股市崩盘！俄乌紧张局势的影响有多大？公款最新研判在这里

乌克兰、俄罗斯局势紧张，夜盘恐欧美继续下跌。沪深股市周二低开低走，全天震荡。个股总体呈下降趋势。两市近4000只股票下跌，近60只股票涨停。放量放量，行情很弱，亏本效果明显。

多只公募基金普遍认为，周二A股下跌主要受海外市场影响，避险情绪主导市场。不过，从各方目前的情况来看，爆发大规模战争的风险并不高。展望后市，稳定增长有望推动国内经济和市场逐步企稳。在结构上，建议采用平衡配置，强调安全边际和回撤控制。

国际资本市场避险情绪上升拖累A股

截至2月22日收盘，上证综指下跌0.96%至3457.153877亿元；深成指报13297.11点，下跌1.29%，成交5906亿元；创业板指数报2765.91点，下跌1.38%，成交2351亿元。沪深两市大跌，两市成交额达9700亿元。

盘面上，贵金属、油气勘探与服务、培育钻石、盐湖提锂等板块领涨，元界、云游戏、景点、旅游板块领跌。 CRO 等概念表现不佳。

对于今天的A股回填，基金公司更一致地认为，地缘政治风险导致外围市场避险情绪上升是主要原因。

金鹰基金分析称，2月22日A股市场表现惨淡，主要受俄乌周边冲突升级影响。外围资本市场率先反应，避险情绪明显。

俄罗斯基准股指周一晚间在亚洲暴跌多达 14%，创下 2014 年 3 月莫斯科吞并克里米亚半岛以来的最大跌幅，卢布兑美元一度跌破 80，创 3 月以来最高水平2020年跌幅最大，欧洲股市也普遍下跌2%左右。标准普尔500指数期货周二亚洲早盘下跌近2%，纳斯达克100指数期货下跌近3%。与此相对应，今日A股近百亿资金外流北上。

华夏基金认为，由于俄罗斯和乌克兰的紧张局势突然升级，全球避险情绪再次明显上升，黄金价格走强，而欧洲股市和美国股指期货下跌，亚太市场普遍下跌，俄罗斯股市创下2008年全球纪录，创金融危机以来最大盘中跌幅。全球市场共振减弱的风险再度显现，将对A股市场的风险偏好产生一定影响。尤其是机构持仓量大的权重股调整，对指数的拖累较大。

博时基金还表示，受乌克兰局势紧张影响，国际资本市场避险情绪有所上升。受此影响，今日A股继续回调，三大股指全线下跌。逆向力量。

华安基金评论称，俄罗斯和乌克兰的不确定性、油价上涨等因素对市场产生了负面影响。俄罗斯和乌克兰局势催化布伦特原油价格上涨至97美元/桶。我国是原油净进口国。一方面，油价上涨抬高了企业成本，对企业利润产生负面影响。另一方面推高通胀，收紧海外货币政策。

除了区域地缘政治紧张局势对全球风险偏好的负面影响之外，还有几个因素导致了今天的疲软市场表现。从流动性来看，华安基金表示，海外货币政策收紧的背景依然存在。美联储3月加息，下半年可能开始缩表；欧洲央行的货币政策已经从“不太可能加息”变为“根据数据加息”。欧美央行收紧货币政策可能对全球经济和流动性产生负面影响，推动股市估值下跌，全球风险偏好下降。

泰康资产发布公开发行市场意见称，今日市场情绪极差主要有3个原因。一是海外地缘政治形势恶化。尽管市场预期大国战争的概率很低，但投资者担心俄罗斯与乌克兰的冲突短期内难以结束。

第二，中美关系紧张，以及中方对美国两家军工企业的反制措施，也是今日市场情绪紧张的原因之一。影响是非常间接的。

第三，游戏不发版号等行业消息对媒体等行业产生了负面影响。虽然消息尚未得到证实，但考虑到当前市场情绪的脆弱性，建议暂时避开相关板块。

海外市场，昨日俄罗斯、乌克兰局势升温，俄股债三转，全球恐慌情绪持续蔓延，欧洲股债翻倍，欧债收益率普遍上涨，英国10年期债券收益率上涨 3 个基点；美股收盘“出逃”，但今日美股期货补跌。面对“战争危机”的大规模风险，债券未能发挥其对冲属性。亚太市场今天大幅下跌。

地缘风险事件对A股的影响有限

虽然地缘风险会对A股产生短期影响，但公众投资者普遍认为当地市场冲突对主要资产的影响不会受到影响。尤其值得注意。

金鹰基金回顾历史，分析了1990年代以来典型的局部冲突，尤其是2014年克里米亚事件等美俄卷入时的全球资产价格，发现较为普遍的现象是地缘政治冲突的爆发，短期内会抑制风险偏好，对市场造成冲动性扰动，导致避险资产受益，风险资产受损，但中长期不会改变原有趋势.

金鹰基金进一步表示，未来对俄乌冲突的解读仍不确定。虽然很难形成大规模战争，但欧美是否会对俄罗斯实施贸易和金融制裁，还是有可能的。对全球经济产生重大影响。美国财政部长耶伦在接受法国媒体采访时表示，美国财政部正在与欧洲国家合作制定一套金融制裁措施，可能涵盖俄罗斯的“个人或公司”，“当然也可能涉及出口管制”。 耶伦将其描述为“将对俄罗斯经济产生严重影响的非常重大的一揽子制裁措施”。相比单纯由风险偏好引发的短期市场对冲交易，我们认为如果未来进一步制裁形成，可能引发全球经济连锁反应，更值得关注。

华夏基金也认为，地缘风险事件对A股市场的影响有限。从历史上看，局部冲突对重大资产的影响不会特别显着，持续时间也相对较短。 ，往往是脉动的，并没有完全改变原来的趋势。当前市场运行的核心逻辑仍然是如果政策足够有效，能否实现经济周期的复苏，主要干扰因素来自对美联储加息的担忧。

泰康资产认为，目前，美国已经明确表示“不会出兵”，其他欧洲国家加入对俄“战争”的可能性几乎是不可能的，发生重大战争的风险是不高。不过，美欧均表示，对俄罗斯实施制裁可能会对全球能源、贸易和金融市场产生长期负面影响，因此风险“无法避免”。不过，进一步考虑，欧美对俄罗斯实施制裁并不是第一次。参考以往经验，俄罗斯积极应对欧美经济制裁，并利用自身能源优势和经济实力压制欧美制裁。

同时，我们也在积极寻找其他合作伙伴。欧美对俄罗斯的制裁为中俄进一步合作创造了条件。综上所述，预计此次事件最终不会对世界产生持久的影响，对A股的影响将是短期的、类似事件的。

稳增长有望发力

建议平衡分配

展望后市，基金公司认为，未来稳健增长有望推动经济和市场逐步企稳。

博时基金看好后市，认为年初以来，受经济下行预期、海外流动性趋紧、投资者情绪低迷等多重因素影响，A股持续下跌，涨幅居前。股票的调整相对较多。大的。当前，国内经济面临的需求收缩、供给冲击和预期减弱的三重压力仍未完全缓解。美国流动性逐渐收紧。在美联储3月利率会议之前，全球股市仍将受到一定程度的扰动，A股也将受到一定的扰动。做出反应。

在国内流动性依然宽松，但国内外存在各种不确定因素的背景下，博时基金预计，未来A股仍将保持震荡态势，部分细分行业优质龙头公司仍将保持稳定。良好的投资价值。

在金鹰基金看来，在避险交易消化后，A股的春市可能还在路上。春节后两会召开前，我国正进入“稳健增长”和“适度超前政策力度”的观察期，国内流动性环境可能趋于宽松。美联储加息后，预计海外和国内资金的抑制因素也可能消退。随着外资等资金的回归，资金端的改善或将带动A股反弹。未来一周，在消化外部冲突带来的避险情绪后，市场或将重点关注3月两会、社会融资、一季报等综合因素，提前布局。

在行业配置方面，金鹰基金建议在均衡配置下，重点关注估值具有成本效益的科技板块。短期来看，经过本轮科技板块调整，在后续的年季报密集披露期，业绩增长高、性价比适宜的经济方向仍有可能，目前的调整或将提供年内更好的低吸力机会。 “稳增长”的主线，即银行地产链、新旧基建链和大众消费等，在政策实施前，市场对主线或仍有期待。

国投瑞银基金账户投资部副总经理张驰 制造业龙头有机会修复估值，同时对指数权重提供一定支持。另一方面，工业互联网、自动驾驶车联网及配套的重点新材料企业将迎来良好的长期投资空间，存在结构性超额收益机会。

国投瑞银基金2022年投资方向将聚焦两大线、五个主题，通过均衡配置和跟踪主题两大线满足两种不同风格的投资者。 ，推出新能源、军工、医药、消费、循环五个主题，覆盖各主要赛道的主题基金，满足板块轮动配置需求。建议投资者此时在市场盘整区间内开始布局政策红利下的估值增长机会。

华安基金表示，1月份以来，海外货币政策收紧，疫情持续反复，全球股市波动较大。同时，我国的政策导向是“我本”。从1月社会融资超预期、地方债提前发行、产业服务业扶持政策等一系列数据结果和政策导向看，稳增长政策力度较大，有望推动经济逐步放缓。稳定经济和股市。

从结构上看，稳增长/高红利的银行地产、新旧基建、前期受损的酒店旅游表现较好。俄罗斯和乌克兰之间的紧张关系可能会催化原油、煤炭和天然气等能源价格的上涨。

长期来看，5G/数字经济、风电光伏、AR/VR、汽车电动化/智能、财富管理等行业将保持高速增长。在今年全球流动性环境趋紧的背景下，矿业成长股需要更加关注合理估值和安全边际。

华夏基金认为，从今年来看俄乌开战对中国股市的影响，预计国内经济将企稳，增长板块的表现将实现，美国通胀将逐渐减弱。因此，市场不是熊市。反之，下跌后应该保持乐观的心态，尤其是成长股的投资机会越来越明显。年初以来，由于投资者情绪与政策效果息息相关，A股持续震荡，政策效果正面和背面带来的预期反复出现，造成对情绪的干扰很大。当前政策放松的预期更加明确，未来资金很可能会继续放松，货币宽松信贷有望带来社会融资结构的优化。这些因素将有利于未来市场的企稳向上。

尤其是近期成长板块回调后，华夏基金认为整体估值不算太高，部分品种估值优势已经明显，成长方向的恐慌性抛售正在逐步到来结束。考虑到一季报的预测临近，大部分成长板块的表现符合预期，增长趋势良好。只要实现成长板块的业绩，王者归来，结构回报不会缺席。

展望未来，富国基金认为俄乌开战对中国股市的影响，总体而言，政策支持是市场的“底部”，约束是市场的“顶部”。越来越“硬”，而制约因素不断消退，对应市场中心不断提升，风险偏好逐步回升。